JP모건이 2026년 6월 5일 테슬라(TSLA)의 투자의견을 Underweight(비중 축소)에서 Neutral(중립)으로 상향하고, 목표주가를 $145에서 $475로 227% 대폭 올렸다.
월가에서 가장 오랫동안 테슬라에 비관적 스탠스를 유지해온 대형 IB의 입장 변화라는 점에서 시장의 주목을 받고 있다.
핵심 – 애널리스트 교체가 프레임을 바꿨다
JP모건의 전임 테슬라 담당 애널리스트 라이언 브링크먼(Ryan Brinkman)은 10년 이상 전통적인 자동차 펀더멘털(인도량, 마진, 영업이익)만으로 테슬라를 평가해왔다. 브링크먼은 AI·로보틱스 프리미엄을 인정하지 않고 $145 목표주가를 고수하며 “테슬라 주가가 60% 하락할 수 있다”고 경고한 인물이다.
2026년 5월 초, 라잣 굽타(Rajat Gupta)가 새 담당 애널리스트로 바통을 이어받았다. 굽타는 로보택시·AI 플릿 모델을 2040년까지 분석에 전면 반영하며 평가 프레임 자체를 바꿨다.
이번 상향은 단순한 목표주가 수정이 아니라, 테슬라를 어떤 회사로 규정할 것인가에 대한 패러다임 전환이다.
상향 근거 3가지
① 하드웨어-소프트웨어 수직 통합의 저평가
테슬라는 차량 하드웨어, FSD 소프트웨어, Dojo 트레이닝 클러스터를 자체 보유한 유일한 자동차 회사다. JP모건은 이 수직 통합 구조가 기존 밸류에이션에 충분히 반영되지 않았다고 판단했다.
② 로보택시·Optimus – 2040 시나리오 반영
Cybercab과 Optimus(휴머노이드 로봇)를 포함한 ‘물리적 AI(Physical AI)’ 생태계를 장기 모델에 편입했다. 브링크먼 체제에서는 사실상 제외됐던 항목들이다.
③ 2026 1분기 수익성 회복 확인
2026년 1분기 GAAP 매출총이익률 21.1%(전년 대비 +478bp), 매출 +16%(YoY)로 마진 회복이 수치로 확인됐다. 에너지 저장 사업 매출총이익률(28.7%)도 자동차 부문을 상회하기 시작했다.
2030년 수익 전망
| 항목 | 2026년 추정 | 2030년 추정 |
|---|---|---|
| EPS | $1.95 | $7.50 |
| 매출 | – | $2,030억+ |
2030년 EPS $7.50은 현재 $1.95 대비 약 4배 성장 시나리오다. JP모건은 이 성장의 핵심 동력을 자동차 판매가 아닌 서비스·자율주행 소프트웨어로 본다.
투자의견은 ‘중립’ – 매수가 아니다
목표주가가 $475로 올랐지만 투자의견은 Neutral(중립)에 그쳤다. 6월 4일 종가 $417 기준으로 상승 여력은 약 14%다. JP모건이 명시한 리스크는 다음과 같다.
- 규제 리스크: 로보택시 상업화는 각 주(州)별 인허가 일정이 변수다
- 실행 리스크: FSD 무감독 운행, Optimus 양산 모두 반복적인 지연 이력이 있다
- 밸류에이션 부담: PER 380배대로 미래 기대치가 이미 현재 가격에 상당 부분 반영됐다
투자자 관점에서의 해석
JP모건 상향의 의미는 숫자보다 상징에 있다. 월가에서 가장 오래 테슬라 비관론을 고수한 대형 IB가 분석 기준을 자동차 펀더멘털에서 AI·로보틱스 장기 시나리오로 전환했다. 기관 투자자들이 테슬라를 바라보는 시각이 시장 전반에서 이동하고 있다는 신호로 읽힌다.
다만 ‘중립’은 ‘매수’가 아니다. JP모건 자체도 현재 주가가 2030년 성장 시나리오를 대부분 반영한다고 본다. 목표주가 $475에 도달하려면 로보택시·Optimus가 예정대로 실행돼야 한다는 전제가 붙는다.
출처:
– JPMorgan Upgrades Tesla (TSLA) to Neutral with Price Target Raised to $475 – GuruFocus
– JPMorgan abandons bearish Tesla stance, skyrocketing price target 227% to $475 – Seeking Alpha
– JP Morgan upgrades Tesla to neutral, sees robotics driving long-term growth – Reuters via Investing.com
– JPMorgan Swings From 60% Tesla Downside to 13% Upside with New Analyst – EV News
이 글은 투자 자문이 아닌 개인 의견입니다. 모든 투자 결정은 본인 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다.